Πού κάνει λάθος η Δύση για την οικονομία της Κίνας

Στην Δύση, η συζήτηση για την αγορά έναντι του κράτους πήρε πιο επείγοντα χαρακτήρα μετά την οικονομική κρίση του 2007-08, όταν οι μεγάλες Δυτικές οικονομίες σκόνταψαν άσχημα ενώ η Κίνα εξακολούθησε να είναι σταθερή. Οι επικριτές του κινεζικού μοντέλου [6] βρήκαν να κατηγορήσουν την Κίνα για τα δεινά της Δύσης. Προειδοποίησαν για την ανισόρροπη ανάπτυξή της (όπως μετράται από το εξαιρετικά χαμηλό μερίδιο της προσωπικής κατανάλωσης σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας της και τις υψηλές επενδύσεις προς το εξωτερικό), γεγονός που θα καθιστούσε δυσκολότερη την ανάκαμψη των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ευρώπης. Μακροπρόθεσμα, η ανισορροπία θα έβλαπτε ακόμη και την ίδια την Κίνα. Έτσι, σύμφωνα με τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Μπαράκ Ομπάμα, και τώρα τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ, η Ουάσιγκτον προτρέπει το Πεκίνο να αυξήσει την κατανάλωση εάν η Κίνα θέλει να επιτύχει status υψηλού εισοδήματος - για να ξεφύγει από την λεγόμενη παγίδα του μέσου εισοδήματος.

Παρ’όλο που ο όρος «ισορροπημένη» ακούγεται καλά και ο «μη ισορροπημένη» άσχημα, αυτές οι αντιλήψεις είναι λανθασμένες. Η μη ισορροπημένη ανάπτυξη είναι μια αναπόφευκτη αλλά ακούσια συνέπεια μιας πολύ επιτυχημένης διαδικασίας μακροπρόθεσμης ανάπτυξης. Η μείωση της κατανάλωσης ως μερίδιο του ΑΕΠ και η αντίστοιχη αύξηση των επενδύσεων προέρχονται στην πραγματικότητα από την κυκλοφορία των εργαζομένων που μεταναστεύουν από αγροτικές δραστηριότητες με ένταση εργασίας σε πιο βιομηχανικές θέσεις απασχόλησης στις πόλεις. Στην διαδικασία, το μερίδιο της κατανάλωσης στο ΑΕΠ μειώνεται αυτόματα, αν και η κατανάλωση ανά άτομο ή νοικοκυριό αυξάνεται. Στις χώρες με πλεόνασμα εργασίας όπως η Κίνα, οι αγρότες καταναλώνουν το μεγαλύτερο μέρος αυτού που παράγουν. Έτσι, το μερίδιο της κατανάλωσης σε σχέση με την γεωργική παραγωγή είναι υψηλό. Όταν ο αγρότης μετακομίζει σε μια αστική βιομηχανική δουλειά, όπως είναι η συναρμολόγηση ηλεκτρονικών υπολογιστών, πληρώνεται έναν μισθό που είναι πολλαπλάσιος από αυτόν που κέρδιζε προηγουμένως στην γεωργία. Έτσι, η προσωπική του κατανάλωση αυξάνεται σημαντικά. Αλλά το κόστος εργασίας (και κατά συνέπεια η προσωπική κατανάλωση) ως μερίδιο της αξίας ενός βιομηχανικού προϊόντος είναι σχετικά μικρό σε σύγκριση με το κόστος των εξαρτημάτων και του εργοστασίου. Έτσι, η σταθερή μεταφορά εργατικού δυναμικού από την γεωργία στην βιομηχανία οδηγεί σε μείωση του μεριδίου της κατανάλωσης στο ΑΕΠ, αλλά στην αύξηση της κατανάλωσης ανά εργαζόμενο. Η μη ισορροπημένη ανάπτυξη οδήγησε επομένως σε αύξηση των βιοτικών επιπέδων των νοικοκυριών και στο ότι η Κίνα κατέστη μια σημαντική παραγωγική και εμπορική δύναμη -όπως έκανε κάποτε για την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα και πριν από έναν αιώνα στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Πέραν της αποκαλούμενης ανισόρροπης ανάπτυξης, οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές επίσης είχαν εμμονή με την αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ της Κίνας και μιας φούσκας [των τιμών] των ακινήτων. Εμπειρογνώμονες όπως ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ, Kenneth Rogoff, και οργανισμοί όπως η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) και η Moody's, έχουν προειδοποιήσει ότι όλες οι οικονομίες που έχουν υποστεί συγκρίσιμες αυξήσεις χρέους έχουν βιώσει μια οικονομική κρίση και ότι δεν υπάρχει κανένας λόγος για τον οποίο η Κίνα πρέπει να είναι διαφορετική.

Ωστόσο, η Κίνα είναι στην πραγματικότητα διαφορετική -όχι επειδή είναι ανοσοποιημένη στις οικονομικές πιέσεις, αλλά λόγω της δομής του οικονομικού της συστήματος. Οι πιο αισιόδοξοι παρατηρητές επισημαίνουν ότι το μεγαλύτερο μέρος του χρέους της Κίνας [7] είναι δημόσιο και όχι ιδιωτικό, προέρχεται από εγχώριες και όχι από εξωτερικές πηγές, και ότι οι ισολογισμοί των νοικοκυριών είναι συνήθως ισχυροί. Αλλά ούτε οι αισιόδοξοι ούτε οι απαισιόδοξοι αναγνωρίζουν ότι, πριν από μια δεκαετία, η Κίνα δεν διέθετε σημαντική αγορά ιδιωτικών ακινήτων. Μόλις δημιουργήθηκε η αγορά, η πίστωση ξεχύθηκε να καθιερώσει βασισμένες στην αγορά αξίες γης -η αξία της οποίας ήταν προηγουμένως κρυμμένη σε ένα σοσιαλιστικό σύστημα. Η πενταπλάσια αύξηση των τιμών των ακινήτων την τελευταία δεκαετία είναι η συνέπεια.

Το ερώτημα τώρα είναι αν οι τρέχουσες τιμές των περιουσιακών στοιχείων είναι βιώσιμες. Εάν δεν είναι, μια κρίση χρέους είναι εύλογη. Με αυτό τον τρόπο, το σύνολο των κατοικιών έχει μειωθεί τα τελευταία χρόνια και η οικονομική προσιτότητά τους έχει βελτιωθεί. Πολλοί αναλυτές έχουν συγκρίνει τις τιμές των κατοικιών της Κίνας με άλλες μεγάλες πόλεις για να αποκτήσουν την αίσθηση του εάν είναι υπερβολικά υψηλές. Αλλά συνήθως αυτές οι συγκρίσεις είναι με πολύ πιο πλούσιες πόλεις όπως το Χονγκ Κονγκ, η Σιγκαπούρη και το Τόκιο. Λίγοι συνειδητοποίησαν ότι σε σύγκριση με την Ινδία, οι τιμές στις μεγαλουπόλεις της Κίνας είναι στην πραγματικότητα πολύ χαμηλότερες.

Η οικονομική κατάσταση της Κίνας απαιτεί σοβαρή προσοχή, αλλά δεν είναι σε κρίση, όπως υποδεικνύουν ορισμένοι παρατηρητές. Αν και το κρατικό τραπεζικό σύστημα της Κίνας υπήρξε υπερβολικά χαλαρό στις πιστωτικές πρακτικές του, οι υπερβολικές πιέσεις για πιστωτική επέκταση προέρχονται από τις τοπικές κυβερνήσεις, οι οποίες δεν έχουν την εξουσία να αυξήσουν τα έσοδα που χρειάζονται για την χρηματοδότηση των κοινωνικών υπηρεσιών και των υποδομών, για να υποστηρίξουν μια γρήγορα αναπτυσσόμενη οικονομία. Έχουν επιβιώσει μόνο επειδή ήταν σε θέση να δανειστούν από κρατικές τράπεζες για την χρηματοδότηση αυτών των δαπανών. Έτσι, το πρόβλημα του χρέους της Κίνας δεν είναι τόσο σημάδι τυπικών τραπεζικών προβλημάτων, αλλά μάλλον η συνέπεια ενός αδύναμου δημοσιονομικού συστήματος.

Ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, και ο πρόεδρος της Κίνας, Xi Jinping, στο Palm Beach της Φλόριντα, τον Απρίλιο του 2017. CARLOS BARRIA / REUTERS
-------------------------------------------------------

ΕΜΠΟΡΕΥΟΜΕΝΟΙ