Η εύθραυστη τουρκική οικονομία

Η Ινδονησία έχει επίσης εντυπωσιάσει τις αγορές. Πέρυσι, η κεντρική τράπεζα της χώρας αύξησε τα επιτόκια κατά 175 μονάδες βάσης στο 7,5%, εν μέρει για να υπερασπιστεί την ρουπία, το νόμισμα της Ινδονησίας. Εξίσου σημαντικό, τα διατήρησε σε αυτό το επίπεδο, συμβάλλοντας στην μείωση του πληθωρισμού στο 4,5%, από πάνω από 8% στην αρχή τού τρέχοντος έτους. Και η Ινδονησία έχει πλέον τον δικό της Μόντι, τον Joko «Jokowi» Widodo, τον μεταρρυθμιστή κυβερνήτη τής Τζακάρτα ο οποίος κέρδισε τις προεδρικές εκλογές τής χώρας τον Ιούλιο και έχει δεσμευθεί να μειώσει τις τεράστιες επιδοτήσεις τής Ινδονησίας στα καύσιμα, και να εισάγει άλλες μεταρρυθμίσεις για να καταστεί η χώρα πιο ανταγωνιστική.

Από την αρχή τού τρέχοντος έτους, οι μετοχές τής Ινδονησίας σημείωσαν άνοδο 17% σε σύγκριση με 1,1% μείωση στις μετοχές τών αναδυόμενων αγορών στο σύνολό τους. Και η απόδοση των δεκαετών ομολόγων στο εθνικό νόμισμα της Ινδονησίας μέχρι που έχει μειωθεί ελαφρά από τις αρχές τού τρέχοντος έτους.

Με λίγα λόγια, οι αγορές κάνουν σαφή διάκριση μεταξύ των μελών των Εύθραυστων Πέντε που έχουν κάνει σοφές μεταρρυθμίσεις και εκείνους που δεν έχουν κάνει. (Η Βραζιλία είναι σε ύφεση και η Νότια Αφρική φλερτάρει με αυτήν. Οι εξαγωγές βασικών προϊόντων προς την Κίνα έχουν μειωθεί σημαντικά, η εγχώρια ζήτηση - ιδιαίτερα οι επενδύσεις - έχουν μειωθεί σημαντικά, και η ανάπτυξη έχει εξασθενήσει εξαιτίας τής έλλειψη διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων). Δεν είναι σαφές πόσο πιο αυστηρά θα τιμωρήσουν οι επενδυτές την Τουρκία κατά τις προσεχείς εβδομάδες και μήνες, αλλά η ζημιά έχει ήδη γίνει. Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας έχει ένα σοβαρό πρόβλημα αξιοπιστίας το οποίο οι αγορές δεν είναι πλέον πρόθυμες να αγνοήσουν.

Τα καλά νέα είναι ότι η κεντρική τράπεζα τουλάχιστον σταμάτησε την χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής ενόψει ενός υψηλού πληθωρισμού. Στην μηνιαία συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο, αποφάσισε να διατηρήσει τα βασικά επιτόκια της χώρας σε αναμονή. Τα κακά νέα είναι ότι χρειάστηκε ένα απότομο ξεπούλημα στην αγορά για να αναγκαστεί η τράπεζα να στραφεί σε αυτή την πολιτική. Και τούτο σημαίνει ότι, αν το αίσθημα για τις αναδυόμενες αγορές επρόκειτο να βελτιωθεί ξαφνικά και πάλι - μια προφανής πιθανότητα δεδομένου του πόσο φοβούνται την Fed σχετικά με μια πρόωρη αύξηση επιτοκίων - η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας θα διολισθήσει πίσω στις παλιές κακές συμπεριφορές της.

Η Τουρκία πρέπει να ενισχύσει τις άμυνές της με το να αντιμετωπίσει τα εσωτερικά και εξωτερικά αδύναμα σημεία της. Η κεντρική τράπεζά της δεν θα πρέπει να σκεφθεί την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων της έως ότου ο πληθωρισμός τεθεί σταθερά υπό έλεγχο. Η κυβέρνηση, από την πλευρά της, θα πρέπει να εφαρμόσει δημοσιονομικές και διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για να επανεξισορροπήσει την οικονομία μακριά από την κατανάλωση, προκειμένου να μειώσει το σταθερά επικίνδυνα υψηλό έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών. Αν το αίσθημα προς τις αναδυόμενες αγορές επιδεινωθεί απότομα για μια ακόμη φορά, η Τουρκία θα είναι μια από της σκληρότερα πληγείσες αναδυόμενες αγορές, επειδή η ίδια αφέθηκε να παραμένει επικίνδυνα εκτεθειμένη.

Copyright © 2002-2012 by the Council on Foreign Relations, Inc.
All rights reserved.

Στα αγγλικά: http://www.foreignaffairs.com/articles/142210/nicholas-spiro/turkey-and-...

Μπορείτε να ακολουθείτε το «Foreign Affairs, The Hellenic Edition» στο TWITTER στη διεύθυνση www.twitter.com/foreigngr αλλά και στο FACEBOOK, στη διεύθυνση www.facebook.com/ForeignAffairs.gr